Según un informe de Towers Watson España y Portugal
Más del 50% de los activos de los fondos de pensiones de Empleo se invierten en renta fija europea
Más de la mitad (50,16%) de los activos de los fondos de pensiones de Empleo de España y Portugal invierten en renta fija europea, según un estudio de Towers Watson. El mismo concreta que estos fondos tienen una asignación estratégica de activos altamente concentrada en bonos y renta variable, del 57% y 33%, respectivamente, y una asignación relativamente baja a mercados privados como el inmobiliario, capital riesgo o infraestructuras (4%); liquidez (3%); u otros activos alternativos (2%). Según estos datos, las carteras de fondos de pensiones de empleo de España y Portugal son mucho más conservadoras que las de otros países, ya que, a nivel global, la media de inversión en renta fija y variable es de un 29% y 52%, respectivamente.
En cuanto a la rentabilidad a 5 años, el informe refleja una alta dispersión entre los mejores y peores resultados de las gestoras de fondos de pensiones (rentabilidad media del 3% frente al 6%), estando la media de la industria en el 4,4% de rentabilidad media para el mismo periodo.
En opinión de David Cienfuegos, director de Inversiones de Towers Watson España, “resulta un tanto sorprendente el grado de inversión de los fondos de pensiones de España y Portugal en bonos europeos, sin embargo es necesario destacar que hay señales de diversificación de la cartera dentro de esta clase de activos. Más asombrosa es la aparente discordancia entre el deseo y la realidad a la hora de diversificar las carteras para dar más peso a los activos alternativos, frente a los bonos domésticos y acciones de la Eurozona”.
El informe muestra que un tercio de las carteras de renta fija está invertido en deuda pública de países periféricos de la Eurozona, poco menos de un tercio en bonos de Europa Central, un 15% en bonos corporativos europeos y un 10% en cédulas hipotecarias. El resto de sus carteras de renta fija comprenden pequeñas asignaciones a bonos de menor calidad crediticia (4%), renta fija soberana global de países desarrollados y de países emergentes (4% y 2% respectivamente) y bonos corporativos globales (2%). La asignación de la renta variable está concentrada por una exposición a la Eurozona (más de dos tercios), con más de un cuarto en acciones globales y un 5% en mercados emergentes.
Igualmente, se observa que los fondos de pensiones de la península ibérica tienen una asignación media en activos alternativos del 7%, con predominio de private equity (54%) e inmobiliario (39%); un 5% en hedge funds y un 2% en infraestructuras.
La diversificación de cartera da mejores resultados a cinco años
Según las conclusiones del estudio, los gestores que diversifican mejor sus carteras obtienen mejores resultados a cinco años, que aquellos que tienen una asignación de activos concentrada (4,7% frente al 4% de rentabilidad media anualizada). Asimismo, los gestores que incluyen en su estrategia de diversificación activos alternativos mejoran sus resultados a cinco años en un 0,8% frente a los que limitan su inversión a activos tradicionales (4,8% versus 4,0% de rentabilidad media anualizada).
En cuanto a los riesgos macroeconómicos que inquietan a estos inversores, el estudio pone de manifiesto que los cambios en la regulación y la estructura de tipos de interés, así como las menores tasas de descuento son los máximos motivos de preocupación, mientras que el aumento de la inflación, el riesgo del tipo de cambio y de una ruptura de la zona euro son factores de riesgo menos importantes.